📊 大盘每周剧本｜8/31–9/4

基准价 SPX 7711.76（8/28 收）｜QQQ 716.43（8/28 收）
趋势状态 SPX 贴20MA·50MA/200MA之上=多头完好 ｜ 净负 Gamma·翻转位7712 ｜ 平静延续但内部分化

🧭 本周一句话

三大指数贴近历史高位，但内部明显分化——大盘（SPX）强、小盘（IWM）与半导体（SMH）掉队。VIX 平静，可 SPX 正卡在期权翻转位 7712、下方是放大区，油价仍在战争溢价高位。本周不是猜方向，是看 SPX 能否守 7650、QQQ 守 705，外加半导体龙头博通财报（9/2）与非农（9/4）两道闸裁决科技与降息路径。

① 市场状态

• SPX 7711.76：几乎贴在 20MA(7713)，50MA(7564)、200MA(7116)之上，距 52 周高仅 −1.1% → 结构完好，但在 20MA 处停顿、未再创高。
• QQQ 716.43：同样贴 20MA(718)，距高 −4.0% → 略弱于 SPX，科技相对欠确认。
• IWM 295.75：已跌破 20MA(300)与 50MA(297)，5 日 −1.4%，距高 −3.1% → 小盘领跌、空头初现。
• 分化读数：大盘强 / 小盘弱 / 半导体最弱（SMH 距高 −17.3%，跌破 20&50MA）。这是"有强有弱"的分化，不是齐涨齐跌——既没顶背离式过热，也没全面转弱，属警觉但非危险。SPX 强于 QQQ = 指数由权重撑、科技欠火候。

② 核心仪表盘

项目        读数(8/28)              判断
指数SPX     7711 贴20MA·50MA上      🟢多头完好·20MA犹豫
指数QQQ     716  贴20MA·50MA上      🟡略弱SPX·科技欠火
指数IWM     295  破20/50MA          🔴小盘掉队

VIX/期限    14.4(↓) ＜3月17.5        🟢正常·平静延续
Gamma环境   净负γ·翻转7712          🟠近位放大·别按常仓
利率/美元   10Y 4.72%(偏高) DXY99.7 🟡利率firm压估值
半导体SMH   553 破20&50MA -17%距高  🔴最弱环节
领先KOSPI   6789 破50MA -25%距高    🔴半导体链未修复

油Brent/WTI 88 / 83（本周↓）        🟠50/200MA上·溢价在
能源XLE     62.7 近52周高           🟢战争溢价在能源
国防ITA     破20MA -8%距高          ⚪未在定价升级
黄金GC      4530 +10%(20d)          ⚪顶在开战前·非避险

口径：VIX 与 3 月期倒挂对未来约两周"实际波动幅度"有稳定预测力（测幅度不测方向）。当前正常不倒挂→平静延续，正常仓位、正常止损。

③ 关键价格地图

SPX  7711.76 · ATR51 · 1σ周 7574–7852
 R2 7840  上沿 / σ顶
 R1 7776  上方阻力
 PP 7707  周轴心 ≈ 现价
 F  7712  期权翻转位（多空分界）
 D  7650  期权支撑 = 生死线
 S1 7643  周S1（与D重合·硬撑）
 S2 7574  σ底 / 深跌档

QQQ  716.43 · ATR8.4 · 1σ周 697–736
 R1 726   上方阻力 / σ顶附近
 PP 714   周轴 ≈ 现价
 S1 705   首撑（收破=科技转弱）
 S2 693   深跌档

IWM  295.75 · 1σ周 288–304  已破20/50MA
 R 297–300 夺回=止跌信号
 S 293/290 逐档承接

本周预期区间： SPX 7574–7852（252 日 σ）· QQQ 697–736。20 日实际波动未超 σ（非热周），命中率正常档；但触发只认收盘，负 Gamma 环境盘中针刺穿区是常态，别被单针骗。

③b 🛢️ 地缘与能源

战况（联网查实）：2026 伊朗战争 2/28 美以近 900 次打击开打，至今满 6 个月。4 月停火→6 月备忘录→7 月破裂，双方在霍尔木兹持续交火。当前=低烈度对峙 + 谈判并行：8/26–8/29 特朗普称"不急于"达成协议，美方 8/28 对伊追加经济施压（制裁埃及银行 UAE 分行）；阿曼斡旋、卡塔尔支持 Oman-Iran 谈判，但核/海峡/制裁三大核心争议未解。霍尔木兹仍关闭——IRGC 宣布封锁后，周一周二仅 16 艘通过，对比战前 130–140 艘/日，通航严重受限。

油价水平与方向：Brent 88.1 / WTI 83.4（8/28），均在 50/200MA 上方＝溢价仍在；但本周回落（Brent −6.7%、WTI −4.2%）＝边际紧张缓和。

战争溢价在哪：真溢价在能源——XLE 62.7 近 52 周高（−1.7%）、20 日 +5.3%。国防反而弱：ITA 破 20MA、距高 −8%，LMT 距高 −16.7% ＝ 市场没在定价升级。黄金≠避险：GC 4530 虽 20 日 +10%，但距 52 周高仍 −14.8%，顶部在开战前 1/29（5318）；近期反弹是降息预期/流动性驱动，不是避险资金。银 +17%、金矿 GDX +34.5%（20d）同属流动性反弹，仍在开战前水平下方。别把黄金上涨读成"打仗买金"。

传导链：油价高→通胀黏→10Y 4.72%（50/200MA 上方 firm）→压缩降息空间→压高估值成长股与杠杆。当前油边际回落＝通胀顺风、对成长股是利好方向；若海峡进一步封锁油跳空，链条反向。

尾部风险（只列不预判）：霍尔木兹全面封锁油跳空 · 红海/胡塞第二航道 · 空袭升级夜盘跳空。

诚实提醒（三条）：
1. 战争走向不可预测——2026 年 4 月、6 月都签过停火又崩，"谈判有进展"的标题反复出现。新闻标题 ≠ 交易信号，别用地缘做方向性押注。
2. 可量化的只有传导与波动——油价、能源/国防股、通胀预期是可测的；赌停火或赌升级没有边际优势（与"方向≈随机"的先验一致，地缘只会更甚）。
3. 对杠杆产品是双重风险——事件周叠加战争尾部，3x 产品在夜盘跳空面前无法止损；这类周先降仓。

④ 下周事件日历

• 周一 8/31：无重磅数据。看亚洲开盘 KOSPI（领先半导体约 13h，现 6789 破 50MA、距高 −25%＝半导体链尚未修复）。
• 周二 9/1：ISM 制造业 PMI 10:00ET（中）。
• 周三 9/2：🔥 博通(AVGO) 财报 · 盘后（高）——裁决半导体/AI 资本开支主线，直接对冲当前 SMH 掉队的分化；ADP/JOLTS 就业前哨（常规）。
• 周四 9/3：初请失业金 8:30（中）；ISM 服务业（常规）。
• 周五 9/4：🔥 非农 NFP 8:30（高）——裁决降息路径与成长股情绪；当周期权到期，注意 7700/7750 墙的钉针。
• 注：本周无 FOMC（下次约 9 月中）。地缘升级属不可预测尾部，只列风险、不预判方向。

⑤ 三大运行剧本

🟢 剧本 A｜修复上行

触发：SPX 收盘站稳翻转位 7712 并突破 7776 + QQQ 收上 726 + AVGO/NFP 温和不暴雷。
路径：7776 → 7840 → 7852(σ顶)；若 SMH 收回 582(50MA)＝半导体补涨确认。
原则：只加已盈利的仓；别追贴在 7750 墙上的价；抢到的是反弹仓不自动当趋势仓。

🟡 剧本 B｜宽幅震荡（基准）

区间：SPX 7643–7776 · QQQ 705–726。负 Gamma + 事件周＝区间内针刺是常态。
原则：区间中部不重仓；触发只认收盘不认盘中针；现金也是仓位；杠杆日内重置横盘也阴跌。

🔴 剧本 C｜下行加深

触发：SPX 收盘破 7650（期权支撑=生死线）→ 负 Gamma 放大；或油跳空 / NFP 过热转鹰 / AVGO 暴雷。
路径：7650 → 7574(S2) → 7509(S3)；QQQ 破 705→693；IWM 已弱、先破 293。
原则：逐档减仓；收盘破 7574 清杠杆不商量；回不去只观察承接，别接飞刀。

⑥ 本周行动卡

条件                              动作
SPX收站7712+破7776 · QQQ上726     顺势·只加盈利仓
半导体SMH收回582(50MA)            确认补涨·可跟不追高
区间7643–7776内(基准)            中部不重仓·等收盘触发
AVGO(9/2盘后)/NFP(9/4)前          先降仓·别裸持杠杆过事件
SPX收破7650 · QQQ收破705          减仓·防守
SPX收破7574                       清杠杆·转观望
油跳空/霍尔木兹封锁               成长股/杠杆再降一档

⑦ 本周结论

当前定位：高位分化震荡（大盘强、小盘与半导体弱），既非趋势破位、也非普涨突破。
多头需要证明：SPX 守住翻转位 7712 并收上 7776 QQQ 收 726 SMH 收回 582 AVGO/NFP 不暴雷。
空头重新掌控：SPX 收破 7650 + 油跳空。
杠杆风险线：SPX < 7650 / QQQ < 705。

本周有两颗雷——博通财报（9/2 盘后）裁决半导体、非农（9/4）裁决降息，再叠战争夜盘跳空尾部。3x 产品（如 TQQQ/SOXL）在事件周先降仓，日重置在横盘里也会阴跌。两道门（7712 / 7650）之间用"等确认、不猜方向"的思维处理，别用地缘标题做押注。